盛大游戏注入世纪华通后 即将开启游戏巨头时代

2019年资本市场的最大新闻要数世纪华通重组盛大游戏过会的消息了。估值规模达到300亿的盛大游戏，即将注入市值500亿左右的世纪华通中。本次交易完成后，世纪华通将吸收盛大游戏的网络游戏业务、主要经营性资产与核心经营团队。

这一历史性的合并，将开启全新的游戏巨头时代。世纪华通将从游戏第二集团脱颖而出，成为腾讯、网易之后，第三大游戏巨头。

手游业务突破，盛大游戏业绩逆势上扬。

在过去的2018年，受政策影响，国内游戏市场发展放缓。据游戏工委联合伽马数据与国际数据公司发布的《2018中国游戏产业报告》显示，2018年中国游戏市场实际销售收入达2144.4亿元，同比增长5.3%，但增长率较2017年同期的23%出现大幅下降。

在这样的背景下，盛大游戏的盈利能力在国内竞争激烈的A股游戏市场，依然位于前列。2018年前三季度盛大游戏与国内A股上市游戏公司相比，盛大游戏净利润排名首位，营业收入位居前列。

2018年前三季度盛跃网络净利润与国内上市游戏公司数据对比

公告披露，盛大游戏2018年上线了《传奇世界3D》、《光明勇士》、《全民主公2》、《屠龙世界》等手游产品。其中，《传奇世界3D》上线后取得了iOS游戏免费榜第一、总榜第二、iOS游戏畅销榜前五的佳绩；《光明勇士》上线10天实现流水2,786.62万元，两次获得苹果APP Store推荐。盛跃网络2018年1-11月未经审计扣非归母净利润为19.61亿元，业绩表现高于市场预期。研究机构分析，盛大游戏兑现2018年业绩承诺问题不大，年内净利润增速将超过20%。

联手腾讯，巩固手游矩阵，挖掘未来业务增长点。

2018年2月，腾讯曾以30亿元战略入股盛大游戏，双方在现有业务上强化深度合作。随着世纪华通收购盛大游戏，腾讯并没有退出，只是调整为通过世纪华通间接持股盛大游戏。有腾讯助力，盛大游戏在保持端游业务优势的同时，移动端战略转型显著提速。

自2013年以来，盛大游戏成功推出了《热血传奇手游》、《传奇世界手游》、《血族》、《龙之谷手游》、《神无月》等，同时代理运营《扩散性百万亚瑟王》、《LoveLive!学园偶像祭》、《辐射避难所单机版》、《城与龙》、《神域召唤》等多款精品移动游戏。

其中，《龙之谷手游》仅2017年流水直逼24亿元，2018年继续取得了亮眼的出海表现，在港澳台地区跻身iOS免费榜榜首、畅销榜前三，在韩国市场一举拿下iOS与安卓免费榜第一及畅销榜前十，获得了iOS与安卓双平台精品推荐，获得泰国、马来西亚、新加坡在内的东南亚地区多个国家Google Play免费榜第一，iOS免费榜第一及畅销榜前三的成绩。

《龙之谷手游》2018年出海亮眼

未来，盛跃网络计划以自主运营模式上线10款手游，以授权运营模式上线6款手游，在巩固《龙之谷》、《传奇世界》、《最终幻想》、《冒险岛》等端游实力基础上，继续将移动端游戏作为主要发展方向，逐步完善对移动发行、电竞以及二次元领域的业务布局，为后续的业绩增长持续注入动力。

摆脱对“传奇”依赖，提升抗风险能力。

早年间，盛大游戏凭借传奇IP，率先展露出国内一线游戏厂商的实力，之后，凭借《龙之谷》、《传奇世界》、《最终幻想》、《冒险岛》、《彩虹岛》等IP扩容，盛大游戏积累起游戏研发和运营等综合实力。特别是近几年来，IP改编手游《龙之谷手游》、《传奇世界手游》，原创IP产品《神无月》、《神域召唤》、《光明勇士》等的推出，以及《命运歌姬》、《RWBY》、《君临之境》等产品拓展二次元细分市场，为盛大游戏注入多条线的发展动力。

据披露，“传奇”IP系列产品在盛大游戏2016年、2017年、2018年1-4月营业收入占比分别为48.99%、28.28%和28.01%，毛利占比为50.45%、31.92%和29.65%，呈持续降低趋势。从2016年到2018年1-8月，盛大游戏共有IP收入以及毛利占比显著下降，自有IP收入及毛利润快速增长。

盛大游戏“传奇”IP系列游戏营业收入及利润相关情况

公告显示未来2年盛跃网络计划上线7款MMO、7款卡牌以及2款ARPG，新产品规划中，未见传奇类产品的“踪影”。《辐射:避难所Online》、《龙之谷世界》、《彩虹岛手游》等产品，显示盛大游戏从MMO、卡牌、ARPG等多品类进军移动游戏市场。由此不难看出，盛大游戏已逐步降低对传奇IP的“依赖性”，持续提升抗风险能力。

自营模式下未来2年移动端游戏计划

授权运营移动端游戏计划

此次以重组作为契机正式登陆A股市场，盛大游戏将助力世纪华通巩固在网络游戏领域的优势，确立自身A股游戏龙头地位。国金证券在研报中提到，完成盛大游戏重组后，世纪华通已形成双主业、多领域、全产业链的业务布局。