A股游戏企业头部固化 业绩整体好于预期
11月初，A股上市游戏企业纷纷发布Q3财务报告，截止发稿前共搜集到22家A股上市公司的财报信息，以营收为基准进行排名后，A股游戏企业营业收入前三依然是世纪华通、三七互娱、完美世界，与2018年上半年排序一致。此次统计的22家A股游戏企业中，仅9家营业收入出现同比下滑，占比4成；对比2018年上半年过半数企业收入下滑的严峻形势，Q3国内游戏公司营收端明显回暖。
| 2018年Q3国内上市游戏公司核心数据 （单位：亿元） | |||||
| 排名 | 公司 | 营收 | 收入同比 | 扣非后归母净利润 | 利润同比 |
| 1 | 世纪华通 | 23.33 | 181.71% | 1.708 | 98.55% |
| 2 | 三七互娱 | 22.32 | 61.18% | 4.07 | 30.65% |
| 3 | 完美世界 | 18.46 | -4.65% | 3.98 | 0.39% |
| 4 | 聚力文化 | 10.19 | 28.53% | 0.26 | -80.29% |
| 5 | 昆仑万维 | 9 | -3.71% | 1.75 | -6.10% |
| 6 | 巨人网络 | 8.8 | 36.24% | 2.77 | -14.75% |
| 7 | 游族网络 | 8.36 | 10.94% | 1.77 | 56.42% |
| 8 | 奥飞娱乐 | 7.34 | -15.26% | -0.697 | -283.08% |
| 9 | 天神娱乐 | 6.34 | -2.12% | 0.2 | -90.83% |
| 10 | 恺英网络 | 6.29 | -20.89% | 1.07 | -58.23% |
| 11 | 金科文化 | 6.28 | 17.67% | 1.99 | 138.84% |
| 12 | 星辉娱乐 | 6.01 | -21.42% | 0.669 | -14.84% |
| 13 | 卧龙地产 | 5.865 | 88.39% | 1.3 | -2.48% |
| 14 | 浙数文化 | 5.61 | 80.72% | 0.79 | -64.59% |
| 15 | 宝通科技 | 5.59 | 31.58% | 0.79 | 48.02% |
| 16 | 顺网科技 | 5.29 | 4.64% | 1.42 | 1.73% |
| 17 | 掌趣科技 | 4.38 | -3.21% | 1.297 | 41.05% |
| 18 | 山东矿机 | 4.34 | 6.48% | 0.37 | 74.44% |
| 19 | 深圳惠程 | 4.01 | 405.95% | 0.76 | 328.55% |
| 20 | 吉比特 | 3.82 | 10.87% | 1.74 | 20.86% |
| 21 | 神州泰岳 | 3.79 | -14.09% | -0.18 | -68.87% |
| 22 | 游久游戏 | 0.85 | -38.77% | 0.0476 | -88.83% |
图1
部分A股上市公司财务数据
没有版号的大半年，A股营收榜单头部固化。
对于国内游戏企业来说，版号暂停审批无疑是今年最大的业绩考验。但是从Q3的财务报告数据来看，版号暂停并未能改变目前国内市场格局，位列A股前三的世纪华通、三七互娱、完美世界，这半年时间来甚至排序都未曾改变。
其中，完美世界Q3因处置院线业务，收入18.46亿元，同比下降4.65%，减幅比上半年明显收窄。而世纪华通Q3营收23.33亿元，同比增长181.71%；三七互娱Q3营收22.32亿元，同比增61.18%，二者营收不仅数据上相差不大，同比增幅更是双双超过50%，远高于行业平均水平。这意味着，A股游戏上市企业头部固化，跟中下游企业差距正在进一步拉大。
业绩企稳的A股游戏企业，同样是出海收入榜单的常客。
今年3月以来版号暂停审批，迫使大批企业转战海外，出海收入榜单出现了不小的变化，传统大厂显现除一定优势，网易从今年2月的第4名一举上升至9月第2名，腾讯更是从年初的第22名跃升至第6名。与此同时，老牌出海游戏企业地位依然稳固，世纪华通旗下点点互动（FunPlus）从今年4月至9月，除了8月暂居第2名外，其他5个月皆位列第一，IGG与智明星通始终稳居出海发行商收入榜单前五。
中国出海发行商收入排行榜（2018年7-9月）
值得注意的是，Q3业绩率先企稳的游戏企业，同样是出海收入榜前30名的常客。除了世纪华通外，头部游戏企业三七互娱Q3在出海收入榜Top20上下徘徊；游族网络Q3净利润同比大增56.42%，从出海收入Top19快速跃升至Top10。
伽马数据最新发布的《2018年7-9月国内移动游戏产业报告》，显示尽管版号暂停审批的情况并未改变，但国内手游市场正在回暖，随着游戏厂商加速出海，国内游戏企业业绩将得到进一步改善，如果一旦版号审批重启，这些游戏企业将在资本市场将迎来一个势头强劲的反弹，国内投资者不可受恐慌情绪影响，错失此次绝佳的投资机会。
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